A scenario-based description of optimal American capital guaranteed strategies

L’objectif de ce papier est de décrire les stratégies permettant de garantir une partie du capital investi. Nous considérons les stratégies d’assurance de portefeuille à base d’option (OBPI) et à proportion constante (CPPI) avec des caractéristiques européenne et américaine. Premièrement, nous fourn...

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Published in:Finance (Paris) 2013-01, Vol.34 (2), p.65-119
Main Authors: Attaoui, Sami, Lacoste, Vincent
Format: Article
Language:English
Subjects:
Fund management
Investment planning
Investment returns
Investment strategies
Investment trusts
Portfolio management
Portfolio performance
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container_title Finance (Paris)
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creator Attaoui, Sami
Lacoste, Vincent
description L’objectif de ce papier est de décrire les stratégies permettant de garantir une partie du capital investi. Nous considérons les stratégies d’assurance de portefeuille à base d’option (OBPI) et à proportion constante (CPPI) avec des caractéristiques européenne et américaine. Premièrement, nous fournissons des formules explicites pour toutes les stratégies. En particulier, notre première contribution à la littérature consiste à donner la valeur du CPPI américain. Deuxièmement, nous montrons, en nous basant sur des données historiques et des simulations de trajectoires, que les comportement des stratégies différent significativement lorsque le marché est baissier. Nous mettons également l’accent sur les valeurs liquidatives lorsque le marché se rétablit suite à une baisse sévère, ce qui correspond à la situation récente des marchés. Nos résultats indiquent que le CPPI américain réalise une meilleure performance que l’OBPI américain en raison de la composante asiatique du premier et malgré la composante lookback du second. Pour compléter notre analyse, nous soulignons les comportements des deltas et des gammas de nos stratégies.
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Nous considérons les stratégies d’assurance de portefeuille à base d’option (OBPI) et à proportion constante (CPPI) avec des caractéristiques européenne et américaine. Premièrement, nous fournissons des formules explicites pour toutes les stratégies. En particulier, notre première contribution à la littérature consiste à donner la valeur du CPPI américain. Deuxièmement, nous montrons, en nous basant sur des données historiques et des simulations de trajectoires, que les comportement des stratégies différent significativement lorsque le marché est baissier. Nous mettons également l’accent sur les valeurs liquidatives lorsque le marché se rétablit suite à une baisse sévère, ce qui correspond à la situation récente des marchés. Nos résultats indiquent que le CPPI américain réalise une meilleure performance que l’OBPI américain en raison de la composante asiatique du premier et malgré la composante lookback du second. 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