Retribución de los altos directivos y gobierno corporativo en las empresas cotizadas españolas

• Published in: Universia business review 2013 (37), p.16-31
• Main Authors: Lucas Pérez, María Encarnación, Sánchez Marín, Gregorio, Baixauli Soler, J. Samuel
• Format: Article
• Language: Spanish
• ISSN: 1698-5117

This paper examines the whole role of both board of directors and ownership structure on the effectiveness of executive compensation design in Spanish listed firms. Using a principalprincipal agency framework and based on panel data methodology analysis in the period 2004-2011, results show that high level of ownership concentration influence negatively in the executive compensation alignment, having an adverse effect on minority shareholders interests. Moreover, evidences show that type of controlling shareholder determines supervisory board effectiveness, which only exert an effective monitoring over executive compensation increasing variable pay and diminishing fixed salary-, when majority shareholder has not linked to management of the company. Este trabajo analiza el papel que de forma conjunta desempeñan el consejo de administración y la estructura de propiedad en el diseño del sistema retributivo de los altos directivos de la empresa cotizada española. Utilizando un enfoque de agencia principal-principal y sobre la base de un análisis de datos de panel para el periodo 2004-2011, los resultados muestran que la elevada concentración de propiedad influye negativamente en la alineación retributiva, perjudicando los intereses de accionistas minoritarios. Asimismo, se evidencia que el tipo de accionista dominante o de control determina la eficacia supervisora del consejo, el cual sólo ejerce una supervisión activa sobre la retribución de los altos directivos, incrementando el variable y reduciendo el fijo, cuando el accionista dominante no está vinculado con la dirección de la empresa.