Risco soberano brasileiro, crises internacionais e fluxos de investimentos estrangeiros em carteiras de ações El riesgo soberano de brasil, crisis internacionales y flujos de inversión extranjera en cartera Brazilian sovereign risk, international crises and foreign portfolio investment flows

• Published in: Revista de gestão 2009-06, Vol.16 (2), p.51-71
• Main Authors: Antônio André Cunha Callado, Horst Dieter Moller
• Format: Article
• Language: Portuguese
• Subjects: Carteira de Investimento; Fluxos Internacionais de Capitais; Risco
• ISSN: 1809-2276; 2177-8736

O objetivo deste artigo é descrever o comportamento do risco soberano brasileiro de 1995 a 2005, para avaliar a influência das crises financeiras internacionais sobre o risco soberano brasileiro nesse período. A influência das crises financeiras internacionais é analisada por métodos econométricos. O risco soberano pode ser modelado econometricamente mediante regressões com variáveis explicativas, tais como IBOVESPA, taxa de juros SELIC de curto prazo, reservas internacionais brasileiras, taxa de câmbio do Real em relação ao dólar americano e fluxos de investimentos estrangeiros para portfólios de ações e renda fixa. As primeiras quatro variáveis são usadas para a construção de um índice de pressão do mercado de câmbio que identifique e mensure períodos de crise financeira internacional e modele suas influências sobre o risco soberano. Outro modelo explica as mudanças no risco soberano em razão do índice de pressão do mercado de câmbio e dos fluxos de investimentos estrangeiros em portfólios de ações, obtendo bons resultados em uma projeção dinâmica sobre a variável dependente risco soberano brasileiro. Dados mensais foram usados em um teste de causalidade de Granger para identificar relações defasadas. Os resultados mostraram que as variáveis de mercado são determinadas simultaneamente, enquanto a taxa de juros SELIC reage com certa defasagem curta, o que revela que políticas monetárias reagem mais às crises financeiras do que se antecipam a elas. O teste de causalidade de Granger foi usado para dados diários e obteve o mesmo resultado.El objetivo de este artículo es describir el comportamiento del riesgo soberano brasileño de 1995 a 2005 para evaluar la influencia de las crisis financieras internacionales sobre el riesgo soberano brasileño en este periodo. La influencia de las crisis financieras internacionales es analizada por métodos econométricos. El riesgo soberano puede ser modelado econometricamente a través de regresiones con variables explicativas, tales como, IBOVESPA, tasa de interés SELIC de corto plazo, reservas internacionales brasileñas, tasa de cambio del Real en relación al dólar americano y los flujos de inversiones extranjeras para carteras de acciones y renta fija. Las primeras cuatro variables son usadas para construir un índice de presión del mercado de cambio para identificar y mensurar períodos de crisis financiera internacional y modelar sus influencias sobre el riesgo soberano. Otro modelo explica las mudanzas en el riesgo sobera