台灣券商發行之權證市場品質及造市績效評比

本研究針對台灣各券商發行之權證的市場品質、造市機制實施後各券商發行權證之價差及深度進步幅度、以及各券商造市成效進行評比。由一年半樣本期間、20家券商、8千3百檔權證，共1千2百萬筆日內交易資料所得之評比結果為：1.發行權證之市場品質最佳的5家券商為寶來、凱基、元大、群益及統一；2.造市機制實施後價差及深度進步幅度最大的5家券商為日盛、工銀、元富、統一及兆豐；3.造市成效最佳的5家券商為寶來、工銀、元大、統一及凱基。綜合而言，實施造市機制使得台灣權證市場價差下降2/3，深度提升3倍，平均每年為權證投資人節省63億之交易成本。投資人選擇價差最高的5家券商發行之權證，其交易成本是價差最低的5家券商發...

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Published in:臺大管理論叢 2014-09, Vol.24 (S1), p.29-59
Main Authors: 詹場(Chang Chan), 池祥麟(Hsiang-Lin Chih)
Format: Article
Language:Chinese
Subjects:
bid-ask spread
market quality
Scopus
TSSCI
warrants
市場品質
權證
買賣價差
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Summary:本研究針對台灣各券商發行之權證的市場品質、造市機制實施後各券商發行權證之價差及深度進步幅度、以及各券商造市成效進行評比。由一年半樣本期間、20家券商、8千3百檔權證，共1千2百萬筆日內交易資料所得之評比結果為：1.發行權證之市場品質最佳的5家券商為寶來、凱基、元大、群益及統一；2.造市機制實施後價差及深度進步幅度最大的5家券商為日盛、工銀、元富、統一及兆豐；3.造市成效最佳的5家券商為寶來、工銀、元大、統一及凱基。綜合而言，實施造市機制使得台灣權證市場價差下降2/3，深度提升3倍，平均每年為權證投資人節省63億之交易成本。投資人選擇價差最高的5家券商發行之權證，其交易成本是價差最低的5家券商發行之權證的3.6倍，致使其報酬率減少11%；深度最高的5家券商發行之權證深度是深度最低的5家券商發行權證的6.5倍。
ISSN:1018-1601
DOI:10.6226/NTURM2014.AUG.D10