Institutional Ownership and Corporate Investment Performance

• Published in: Canadian journal of administrative sciences 2012-12, Vol.29 (4), p.348-365
• Main Authors: Fung, Scott, Tsai, Shih-Chuan
• Format: Article
• Language: English
• Subjects: Business ownership; Capital expenditures; Corporate governance; corporate investments; Financial performance; firm performance; gouvernance d'entreprise; Institutional investments; institutional ownership; Investment advisors; performance d'entreprise; placements des sociétés; propriété institutionnelle; Studies
• ISSN: 0825-0383; 1936-4490
• DOI: 10.1002/cjas.1232

This paper examines the role of institutional investors in improving firm performance through the channel of corporate investment decisions. We find that the interaction effect between institutional ownership and capital expenditures is significantly related to firm performance. We examine this relationship for different types of institutional investors, and find that investment advisors are most effective monitors in improving firm performance through corporate investment. Moreover, we find that the monitoring role of institutional investors becomes more important when internal governance is weak. Institutional ownership and other forms of corporate governance mechanisms (including CEO incentive compensation and control, shareholder right provisions, and board of director monitoring) operate as substitutes, rather than complements, in improving capital expenditure decisions. Copyright © 2012 ASAC. Published by John Wiley & Sons, Ltd. Résumé Cet article examine le rôle que les investisseurs institutionnels jouent dans l'amélioration de la performance des entreprises à travers les décisions de placement des sociétés. Il montre que l'effet d'interaction entre la propriété institutionnelle et les dépenses en capital est fortement lié à la performance d'entreprise. L'examen de cette relation pour différents types d'investisseurs institutionnels révèle que les conseillers en investissement sont les mieux placés pour veiller à l'amélioration de la performance d'entreprise à travers les placements de la société. Il ressort des résultats que le rôle de surveillance attribué aux investisseurs institutionnels gagne en importance lorsque la gouvernance interne devient faible. La propriété institutionnelle et les autres formes de mécanismes de gouvernance d'entreprise (y compris le contrôle des PDG et les compensations qui leur sont accordées, les dispositions relatives au droit des actionnaires, le suivi du conseil d'administration) fonctionnent non pas comme de suppléments, mais plutôt comme des substituts dans l'amélioration des décisions de dépense en capital.Copyright © 2012 ASAC. Published by John Wiley & Sons, Ltd.