American depositary receipt: uma estratégia de controle da volatilidade na BM&FBovespa

• Published in: Revista Brasileira de Estratégia 2009-07, Vol.2 (1), p.37
• Main Authors: Pereira, Daniel Roberto Guimarães, Pascucci, Lucilaine Maria, Da Silva, Wesley Vieira
• Format: Article
• Language: eng ; por
• Subjects: Global depositary receipts; Hypotheses; International finance; Securities markets; Stock exchanges; Stock prices; Volatility
• ISSN: 1983-8484; 2175-3350
• DOI: 10.7213/rebrae.v2i1.13424

Esta pesquisa investiga a existência de diferenças estatisticamente significativas nas volatilidades dos preços das ações cotadas na BM&FBovespa após o lançamento de american depositary receipt (ADR) na New York Stock Exchange (NYSE). Foram analisadas as empresas Braskem, Gerdau, Petrobras, CSN e Vale durante o período de janeiro de 1994 até dezembro de 2007, com uma janela de estimação de quatro meses. Optou-se por esse período em função da estabilidade monetária no Brasil após a implantação do Plano Real. Como critério de escolha das organizações, utilizou-se a importância atribuída pelo mercado acionário e os setores da economia dos quais participam, permitindo-se uma melhor comparação dos resultados. Fez-se uso da estimativa e análise do risco sistemático (coeficiente Beta) como medida de volatilidade. Considerou-se como hipótese nula a ser testada a não existência de diferenças estatisticamente significantes entre as volatilidades dos ativos antes e após a data do evento. Os resultados evidenciam para – sendo exceção feita a CSN – a aceitação da hipótese nula, indicando não haver diferenças estatisticamente significativas nos padrões de volatilidade das ações negociadas na BM&FBovespa antes e após o lançamento de ADRs na NYSE.