The double‐edged sword of going “overboard”: Board connectedness, debt quality, and the cost of debt

• Published in: Canadian journal of administrative sciences 2024-06, Vol.41 (2), p.212-231
• Main Authors: Hammami, Ahmad, Lyubimov, Alexey, Yousefvand Mansouri, Rozhin
• Format: Article
• Language: English
• Subjects: board connectedness; board interlock; bond rating; Bond ratings; connectivité du conseil d'administration; Cost of debt; Coût de la dette; Debt quality; Directors; Imbrication du conseil d'administration; Notation des obligations; Qualité de la dette
• ISSN: 0825-0383; 1936-4490
• DOI: 10.1002/cjas.1736

Board connectedness, a result of directors serving the boards of more than one firm, impacts companies positively (access to resources provided by connected directors) and negatively (directors being “spread too thin”). Given that debt quality has a high influence on the cost of debt, this paper examines how the cost of debt (bond yield spread) is influenced by a firm's board connectedness while considering the effect that debt quality (bond ratings) may have on such a relationship. Results show that the relationship between connectedness and the cost of debt is highly dependent on debt quality, where connectedness is associated with a lower cost of debt if debt quality is high; however, connectedness is also associated with a higher cost of debt if debt quality is low. We also note that as the debt quality for connected firms decreases as their cost of debt increases. We are contributing to administrative sciences by studying one of its key elements: governance, more specifically the connectivity of boards of directors. This contributes to the current debate on the effect of board connectivity: prior research has not provided conclusive results, and we show that the effect is different based on the characteristics of the firm's debt. Résumé “La connectivité des conseils d'administration, qui résulte du fait que les administrateurs siègent aux conseils d'administration de plus d'une entreprise, a à la fois un impact positif sur les entreprises (accès aux ressources fournies par des administrateurs connectés) et négatif (les administrateurs sont « trop dispersés »). Étant donné que la qualité de la dette a une forte influence sur le coût de la dette, cet article examine comment le coût de la dette (écart de rendement des obligations) est influencé par la connectivité du conseil d'administration d'une entreprise, tout en considérant l'effet que la qualité de la dette (notations des obligations) peut avoir sur un tel coût relation. Les résultats montrent que la relation entre la connectivité et le coût de la dette dépend fortement de la qualité de la dette, la connectivité étant associée à un coût de la dette inférieure si la qualité de la dette est élevée; cependant, la connectivité est également associée à un coût de la dette plus élevée si la qualité de la dette est faible. Nous constatons également que la qualité de la dette des entreprises connectées diminue à mesure que le coût de leur dette augmente. Nous contribuons aux à la littérature en sciences de