Current account and real exchange rate equilibrium: the case of manufacturing in Mexico, 2001-2019

• Published in: Brazilian Journal of Political Economy 2022-12, Vol.42 (4), p.914-933
• Main Authors: NALIN, LORENZO, BRID, JUAN CARLOS MORENO
• Format: Article
• Language: English
• Subjects: current account; ECONOMICS; manufacturing activity; Mexico; POLITICAL SCIENCE; Real exchange rate equilibrium
• ISSN: 0101-3157; 1809-4538; 1809-4538
• DOI: 10.1590/0101-31572022-3440

ABSTRACT In this paper, we follow Bresser-Pereira et al. (2021) and estimate for Mexico a a series of the real exchange rate (RER) that balances the current account for Mexico for the period 2001q1-2019q4. In this process we take into account numerous determinants, including policy variables and financial indicators the evolution of the terms of trade, as well as a proxi for the Balassa-Samuelson effects, inter alia. Our results show that in most of the period analyzed there has been a trend tendency towards overvaluation, with the RER fluctuating above its equilibrium level. With cointegrating methods, and dynamic ordinary least squared (DOLS) techniques, we examined the effects of exchange rate under and overvaluation on manufacturing; disaggregated in three sectors: i) technology intensive, ii) natural resource intensive and iii) labor intensive activities. Overall, our results indicate that the real exchange rate has a significant influence on the rate of expansion of Mexico’s manufacturing real GDP. RESUMO Neste artigo, seguimos Bresser-Pereira et al. (2021) e estimar para o México uma série da taxa de câmbio real (RER) que equilibra a conta-corrente do México para o período 2001q1-2019q4. Neste processo, levamos em consideração vários determinantes, incluindo variáveis de política e indicadores financeiros, a evolução dos termos de troca, bem como uma aproximação para os efeitos Balassa-Samuelson, entre outros. Nossos resultados mostram que na maior parte do período analisado houve uma tendência de tendência à supervalorização, com a TCR flutuando acima do seu nível de equilíbrio. Com métodos de cointegração e técnicas dinâmicas de mínimos quadrados ordinários (DOLS), examinamos os efeitos da desvalorização e desvalorização da taxa de câmbio na manufatura; desagregados em três setores: i) intensivos em tecnologia, ii) intensivos em recursos naturais e iii) atividades intensivas em mão de obra. No geral, nossos resultados indicam que a taxa de câmbio real tem uma influência significativa na taxa de expansão do PIB industrial real do México.