Pension financialization and collective risk sharing in Canada and Finland

• Published in: International social security review (English edition) 2023-07, Vol.76 (3), p.91-111
• Main Authors: Liukko, Jyri, Doyle, Aaron, Lehtonen, Turo‐Kimmo
• Format: Article
• Language: English
• Subjects: Aging; Allocation; Debates; Income security; Investment policy; Pensions; Population aging; Trends
• ISSN: 0020-871X; 1468-246X
• DOI: 10.1111/issr.12336

This article contributes to the debate concerning pension financialization and how countries are adapting their pension systems to respond to demographic ageing. We do so by examining the statutory pension systems of Canada and Finland, which diverge interestingly from current international trends. The Canadian and Finnish public pension schemes reflect two tendencies often associated with pension financialization: an increasing reliance on financial markets and an investment policy with a diversified asset allocation. However, unlike in many other countries, this has not resulted in heightened individual risks in old‐age income security caused by a shift from defined benefit to defined contribution pensions – an otherwise common trend internationally. Cet article vise à alimenter le débat sur la financialisation des pensions et sur la façon dont les pays adaptent leurs systèmes de pensions pour faire face au vieillissement démographique. Pour ce faire, nous étudions les systèmes de pensions obligatoires canadiens et finlandais, qui se démarquent des tendances mondiales actuelles. Les régimes de pension publique canadiens et finlandais reflètent deux tendances souvent associées à la financialisation des pensions: une dépendance croissante envers les marchés financiers et une politique d’investissement prévoyant une allocation diversifiée des actifs. Toutefois, à l’inverse de nombreux autres pays, le Canada et la Finlande n’ont enregistré aucune hausse du risque d’insécurité du revenu de vieillesse, qui découlerait de la transition d’un régime basé sur des prestations déterminées vers un régime basé sur des contributions déterminées – une tendance qui s’observe pourtant partout ailleurs. Este artículo es una contribución al debate acerca de la financiarización de las pensiones y de la forma en que los países están adaptando su sistema de pensiones para responder al envejecimiento demográfico. Para ello se han analizado los sistemas públicos de pensiones del Canadá y de Finlandia, que se alejan de forma interesante de las tendencias internacionales actuales. Los regímenes públicos de pensiones del Canadá y de Finlandia reflejan dos tendencias que a menudo se asocian con la financiarización de las pensiones, a saber, la dependencia cada vez mayor de los mercados financieros y unas políticas de inversión en las que se prevé una asignación de activos diversificada. Sin embargo, a diferencia de lo que sucede en otros muchos países, este enfoque no ha traído cons